“A股卫生巾第一股”百亚股份陷翻新丑闻，两大品牌残次品二次流通拷问品控体系。

3月15日，2025央视3·15晚会曝光“翻新卫生巾、纸尿裤被二次销售”行业乱象。位于济宁市梁山县的梁山希希纸制品有限公司在销售劣质卫生巾、婴儿纸尿裤，且数量巨大。据济宁市联合调查组发布的情况通报，目前涉事企业已经被查封，企业负责人已被控制，相关情况正在进行深入核查。

该公司负责人表示，虽然希希公司名为“纸制品公司”却并不生产纸制品，“最主要的业务就是废品回收，即专门从纸尿裤和卫生巾生产厂家购买生产线上不要的残次品、下脚料等生产垃圾。”

调查过程中，央视新闻记者发现有的卫生巾上还保留着外包装，指向自由点品牌。这些相对完好的婴儿纸尿裤和卫生巾的残次品被称为“二等品”。不合格的卫生巾和纸尿裤会经过挑选，形状完整地被翻新制作包装，进行二次销售。记者还遇见有客户决定采购一批“二等品”的婴儿纸尿裤，涉及好之、米菲、Babycare等品牌。

值得关注的是，好之、自由点均是重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称“百亚股份”）旗下品牌。

为此，3月16日，百亚股份收到深交所的关注函，要求上市公司自查核实并说明是否知悉、参与媒体报道所述违规业务，和涉事违规公司是否存在交易往来或者应予说明的关联、合作关系等。

3月17日，百亚股份开盘跌停，开于跌停价22.98元/股。

自由点、好之均定位“中高端”，产品质量受质疑

据百亚股份官网，该公司成立于2010年，2015年改制成为股份有限公司，主要从事一次性个人卫生用品的研发、生产和销售，产品涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等，旗下拥有“自由点”“好之”“丹宁”等品牌。其中，自由点是卫生巾品牌，好之是婴儿纸尿裤品牌，丹宁是成人失禁用品品牌，均定位中高端产品。2020年百亚股份在深交所上市，成为“A股卫生巾第一股”。

新京报贝壳财经记者在自由点天猫旗舰店发现，目前该店铺拥有粉丝176万，店铺热销第一名的是优惠前售价49.9元的卫生巾组合套装，页面显示已售50万＋。

对于残次品被翻新进行“二次销售”，该品牌发布声明，“自由点坚决打击非法回收、翻新、销售残次品以及制假售假违法行为，针对此次3·15提及的梁山希希纸制品有限公司违法回收自由点残次料翻新售假行为，已成立专项调查组进行全面调查并将在第一时间向公安机关报案。”同时，将彻查残次料违法回收行为，严格规范废品处理流程，确保所有残次料按照行业标准进行销毁处理。

此外，该品牌客服人员告诉贝壳财经记者，自由点生产线、卫生等环节均经过严格的检测并符合相关规定，官方直营旗舰店/品牌方合法授权店铺销售的即为正品，可以放心购买使用，“2023年我们发现某电商平台的个人卖家‘三无小店’售卖假冒自由点系列产品，并非我们的授权店铺。对此，自由点第一时间向公安机关报案，已于2023年11月抓获犯罪嫌疑人及查扣所有假货。”

百亚股份旗下自由点、好之品牌相继发表声明。

好之天猫旗舰店则拥有31.6万粉丝，销量最高的商品是优惠前售价50.9元的“好之不要紧拉拉裤/纸尿裤”，页面显示已售8万＋。

好之方面向贝壳财经记者表示，“报道中提到的非法回收和翻新行为，属于不法分子对正规企业残次品的非法操作，与好之本身的产品质量无关”，并称品牌始终严格按照国家标准生产，绝无采用任何回收废料生产的行为，“我们已采取法律手段追究相关责任方的违法行为，并成立专项调查小组进行全面彻查，我们坚决反对任何非法回收和翻新行为，并将尽快公布调查结果。”

产品质量是品牌的生命线，新京报贝壳财经记者在黑猫平台搜索发现，截至发稿，共有5816条投诉中包含“自由点”关键词。其中，不少消费者在3·15晚会播出后对自由点卫生巾的产品质量产生怀疑与担忧，怀疑自己购买的是翻新后的卫生巾，“联系客服退款也无人处理”；还有消费者在使用后出现过敏、瘙痒等情况，并指出自由点卫生巾“棉花发黄”。好之方面，有消费者称双十一在旗舰店购买的纸尿裤一直不发货，“商家说缺货，让加钱换别的产品，做了活动又不履行承诺。”

2024年自由点营收占比超九成，百亚股份销售费用激增

旗下两大品牌被央视3·15晚会点名，3月16日，百亚股份收到深交所的关注函。

3月16日，百亚股份发布公告，公司收到深圳证券交易所上市公司管理一部下发的关注函，要求其自查并说明是否知悉、参与媒体报道所述违规业务，和涉事违规公司是否存在交易往来或者应予说明的关联、合作关系；公司有关原材料采购、生产残次品处置的制度和实际执行情况，内部控制机制是否有效运转，是否存在采购不合格原材料、残次品违规流通或者处置的漏洞，如是，公司拟采取的整改完善与消除影响措施。

业绩方面，据百亚股份发布的2024年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入32.55亿元，较上年同期增长51.8%；归属于上市公司股东的净利润2.85亿元，同比增长19.7%。按渠道划分，线下渠道实现营业收入16.16亿元，较上年同期增长26.8%，其中，核心区域以外省份的营业收入同比增长82.1%；电商渠道实现营业收入15.25亿元，较上年同期增长103.8%。

值得关注的是，百亚股份的营收在很大程度上依赖自由点品牌。数据显示，2024年自由点产品实现营收30.37亿元，较上年同期增长60.7%，营收占比达93.3%，自由点产品毛利率达55.7%，同比增长了0.9%；2024年前三季度，自由点产品实现营业收入21.53亿元，占百亚股份营收的比例约92.6%。

而百亚股份的增长与其“激进”的宣传推广策略密不可分。为提升品牌影响力、扩大消费者人群，2024年百亚股份的销售费用达12.26亿元，同比增长83.3%，远超同期51.8%的营收增幅。据该公司表示，后续仍将“保持一定力度的品牌资源投入，进一步提高产品知名度和美誉度”，以扩大经营规模、增加产品的市场份额，提升公司的市场竞争力。

此次3·15晚会曝光的“翻新卫生巾、纸尿裤被二次销售”行业乱象，无疑会在一定程度上影响自由点、好之的品牌形象。关于后续整改等相关问题，新京报贝壳财经记者多次致电百亚股份，截至发稿，电话暂未接通。

新京报贝壳财经记者 李铮 编辑 陈莉 校对 杨利