来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时富进纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“博时富进一年期定开债发起式”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微降，净资产增长，净利润大幅增加，管理费也有所上涨。这些数据背后反映了该基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：盈利增长显著

本期利润与已实现收益

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为357,639,638.64元，较2023年的275,265,826.18元增长了29.92%；本期已实现收益为259,752,634.66元，高于2023年的199,502,339.95元，增幅达30.19% 。这表明基金在2024年盈利能力提升，为投资者创造了更多价值。

基金资产净值

2024年末，基金期末资产净值为9,457,590,862.89元，相比2023年末的9,099,951,235.88元，增长了3.93% 。这一增长反映了基金资产规模的稳步扩张，侧面体现了基金投资策略的有效性。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较

2024年基金份额净值增长率为3.92%，然而同期业绩比较基准增长率为6.99%，基金跑输业绩比较基准3.07个百分点 。从过去五年及自基金合同生效起至今的数据来看，同样存在跑输业绩比较基准的情况，这或许暗示基金的投资策略或市场判断存在一定改进空间。

净值波动分析

基金份额净值增长率标准差在过去一年为0.04%，显示出基金净值波动较小，这与债券型基金中低风险的特征相符，为追求稳健收益的投资者提供了相对稳定的投资选择。

投资策略与业绩表现：紧跟市场灵活操作

投资策略分析

2024年货币政策整体宽松，债券收益率全年下行，利率债走强，信用利差低位震荡。该基金紧密跟踪基本面、政策走向和市场态势，及时作出应对和灵活交易。如在一季度，基本面弱修复加上货币政策宽松预期上升，债市走势延续上年末的强势，收益率曲线下移，基金顺势操作；二季度，特别国债启动发行等因素影响下，债市震荡，基金也相应调整策略 。

业绩归因

尽管基金积极应对市场变化，但仍跑输业绩比较基准。可能原因在于市场环境复杂多变，政策调整和突发因素较多，增加了把握市场节奏的难度；同时，投资组合的配置或许未能完全契合市场走势，需要进一步优化。

费用分析：管理与托管费上涨

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为27,844,643.33元，相较于2023年的26,921,914.25元，上涨了3.43% 。管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，资产净值的增长使得管理费相应增加。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为9,281,547.75元，比2023年的8,973,971.36元增长了3.43% 。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，与管理费增长趋势一致，均因资产净值增长而增加。

投资组合分析：债券投资主导

资产配置

期末基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达88.01%，金额为11,038,115,238.47元，全部为债券投资，未持有资产支持证券 。银行存款和结算备付金合计占11.99%，无权益投资、基金投资、贵金属投资及金融衍生品投资等。这表明基金坚守债券投资为主的策略，符合债券型基金的定位。

债券投资结构

从债券品种看，金融债券占比最大，公允价值为10,264,672,800.04元，占基金资产净值比例达108.53%，其中政策性金融债459,407,852.05元，占4.86%；企业债券公允价值370,220,168.76元，占3.91%；中期票据403,222,269.67元，占4.26% 。这种债券配置结构体现了基金在追求收益的同时，注重风险分散。

份额持有人信息：结构稳定但需关注集中风险

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为273户，户均持有基金份额31,072,096.21份，机构投资者持有份额8,482,682,266.53份，占总份额100.00% 。持有人结构较为集中，机构投资者占据主导。

潜在风险

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到100%的情形，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生较大影响，甚至引发流动性风险；极端情况下，还可能导致基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形 。

开放式基金份额变动：基本保持稳定

2024年基金总申购份额无，总赎回份额为10.74份，期末基金份额总额为8,482,682,266.53份，较期初的8,482,682,277.27份微降0.0001% 。这表明基金份额基本保持稳定，投资者对该基金的信心相对稳定，没有出现大规模的申购或赎回情况。

风险与机会提示

风险提示

• 业绩不达标的风险：基金在2024年及过往多个时间段跑输业绩比较基准，投资者可能无法获得预期收益，需关注基金投资策略调整及市场变化对业绩的影响。
• 流动性风险：单一投资者持有份额比例过高，一旦其集中赎回，可能引发基金流动性危机，影响其他投资者利益。
• 利率风险：市场利率波动会影响债券价格和基金净值，尽管基金管理人会调整久期等策略应对，但仍无法完全消除风险。

机会提示

• 债券市场机遇：若宏观经济环境保持稳定，货币政策延续宽松态势，债券市场有望延续良好表现，为基金带来收益增长机会。
• 管理人调整策略：基金管理人可能根据市场变化和业绩情况，优化投资策略，提升基金业绩表现，投资者可关注策略调整效果。

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